8月13日，江苏苏利精细化工股份有限公司（简称″苏利股份″）披露2026年半年度报告。
报告期内，公司实现营业收入133,472.33万元，同比增长2.47%；实现归属于上市公司股东的净利润5,393.91万元，同比下降32.40%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,225.49万元，同比下降30.42%。
收入微增而利润下滑逾三成，公司将原因归结为两点：一是部分产品销售价格下降引致存货跌价损失增加；二是汇兑损失及费用化利息支出增加。值得注意的是，报告期内公司营业毛利2.70亿元，同比仅微降0.46%，经营活动产生的现金流量净额13,054.45万元，同比逆势增长35.13%——主业经营质量的韧性，并未被利润表的下行完全反映。
农药板块：价格承压下的量稳利薄
作为国内主要的杀菌剂生产企业，苏利股份的农药业务是本次财报承压的核心所在。报告期内，农药及农药中间体实现收入84,002.46万元，占营业收入的约63%。
上半年，全球农化市场整体维持弱复苏格局，海外植保需求保持刚性，但行业竞争加剧，部分传统农药品种价格承压，杀菌剂价格指数小幅下跌——公司主营的百菌清、嘧菌酯、啶酰菌胺等品种均面临″以量稳价难″的局面，产品价格下行直接引致存货跌价损失增加，成为利润下滑的首要归因。不过，细分高端原药品种仍具备较好盈利空间，公司在百菌清、嘧菌酯、啶酰菌胺等产品上的产能规模均居行业前列，是全球范围内相关产品的核心供应商，各主要产品均具备完善的中间体自我配套能力，产业链一体化优势在价格底部区间的成本支撑作用愈发关键。
报告期内，公司境外收入53,274.06万元，占主营业务收入的约40.5%，并依托苏利菲律宾、苏利巴西等海外子公司持续推进海外平台搭建与本地化运营，制剂端可湿性粉剂、悬浮剂、水分散粒剂的量产能力亦在提升，出口登记与产品结构调整同步推进。
新产能蓄势：丙硫菌唑试生产，苯并呋喃酮在建
报告期内，苏利宁夏丙硫菌唑项目进入试生产并持续调试优化，苯并呋喃酮等重点在建项目有序推进，公司高端农化产品矩阵持续完善；百力化学则围绕嘧菌酯、啶酰菌胺等原药推进技改，通过工艺优化、节能降耗进一步压缩生产成本。项目投入在报表上清晰可辨：期末长期借款45,482.35万元，较上年末增长39.88%，主要系项目建设投入、项目贷款增加；与之对应，公司资产负债率较年初的40.42%降至38.38%，负债结构仍在优化通道。
子公司层面，农药板块的苏利化学实现净利润5,333.10万元，苏利宁夏实现净利润2,931.50万元，构成农药主业的盈利主力；苏利宁夏作为新投产基地已实现当期盈利，试生产项目尚未对其利润形成拖累，这一点与行业内多数爬坡期新基地有所区别。
现金流逆势改善，下半年看三大变量
报告期内，公司经营活动现金流量净额同比增长35.13%，与净利润走势背离，公司解释主要系2025年起逐步缩减票据池规模、增加票据背书转让，应付票据到期兑付金额同比减少，叠加本期计提资产减值等非付现费用增加。财务费用3,859.32万元，同比增加39.62%，汇兑损失与可转债及借款利息支出对利润的侵蚀仍需关注。
整体而言，苏利股份上半年的报表呈现出″收入稳、现金流升、利润降″的组合，农药主业在价格底部区间承受减值与汇兑的双重挤压，但毛利率韧性与新基地盈利开局提供了对冲。进入下半年，杀菌剂价格能否企稳、宁夏丙硫菌唑项目的产能爬坡节奏，以及苏利制药的减亏进度，将共同决定公司全年利润修复的空间。
