2025年底中国硫磺市场价格再次出现暴涨，市场价格已触及4000元/t，2025年累计上涨185%，2025年均价超过2400元/t，达到历史最高水平。硫磺市场价格连续多日上涨，在今年的化学品中是比较少见的。
按照年度均价来看，从2009年至2025年期间内，中国硫磺市场价格呈现宽幅震荡，价格波动区间在700元/t至1700元/t。其中2022年曾出现过一次历史性高点，市场价格超过2200元/t，过去几年基本维持弱势盘整格局。但在2025年，市场价格年度均价创出过去16年历史最高点，年度阶段性高端触及4000元/t。
图1 中国颗粒硫磺年度价格波动（元/t）
数据来源：生意社
按照日度价格走势来看，2009年-2020年期间中国颗粒硫磺日度市场价格基本维持在1000元/t至2000元/t区间波动。从2021年开始，中国硫磺市场价格出现巨幅波动，其中日度价格最高点一度超过3900元/t，但又快速下跌至800元/t左右。截至2025年底，中国硫磺市场价格超过3800元/t，已连续上涨超过150天，虽然暂未突破历史性高点，但是目前市场关注度较高，继续上涨概率较大。
图2 中国颗粒硫磺日度价格波动（元/t）
数据来源：生意社
造成此次硫磺持续多月上涨的原因可能主要有以下几点：
一、能源转型引发结构性转变，突发因素带来供应减产
新能源车产量持续增长，虽然增速放缓，但是依旧保持正增长趋势。新能源汽车增长带来对传统燃油消费的萎缩，炼厂开工率长时间维持较低状态。硫磺大部分来自炼厂炼油过程中副产品，炼油装置开工率不高，副产硫磺产量也维持在低位。
另外，地缘政治动荡、OPEC+持续减产、低硫原油推广带来硫磺产量下降、俄罗斯实施硫磺出口禁令、红海航运受阻、哈萨克斯坦等中亚炼厂集中检修等原因，都导致供应端出现明显减量，支撑了硫磺的持续上涨。
二、硫磺有很强的季节性规律，往年冬季的上涨概率达到64%
每年冬季，全球磷肥冬储需求集中释放，中国、印度、印尼等国家对磷肥采购储备的需求增长，推动了对磷肥市场的炒作。硫磺主要是用于制备硫酸，被应用在磷肥制造前端的磷矿浮选，按照产业链价值波动来看，磷肥需求增长对硫磺形成了明显的带动。
按照过去16年的价格波动规律来看，每年11月份-12月份中，硫磺价格出现上涨的概率超过64%。
图3 中国颗粒硫磺月度价格波动（元/t）
数据来源：生意社
三、企业库存、港口库存、社会库存均处于低位，形成了供应短缺的市场氛围
根据相关数据显示，截至2025年11月底，中国硫磺港口库存仅有220万吨，低于合理水平，部分地区库存仅有180万吨以上，港口库存较低。进口硫磺占到中国硫磺总消费量的47%左右，是中国硫磺的重要供应方式，港口库存的规模，会对硫磺市场供应规模带来直接影响。
近期港口硫磺库存保持较低水平，与季节性因素以及国际突发情况存在直接关系。下游企业担忧供应短缺，所以提前囤货，进一步加剧了供需矛盾。另外，市场在″买涨不买跌″的心态下，中国硫磺市场贸易商和终端企业积极采购，形成了价格进一步上涨的循环逻辑。
四、未来1-2个月内硫磺有创出历史性新高的可能性
11月底中国硫磺市场价格已触及4000元/t附近，市场氛围相对积极，但快速上涨也会带来下游抵触情绪的升温，12月上旬或有高位震荡及小幅回调可能。但随着北半球磷肥冬储进入高峰，12月份价格或将再次冲高。
建议理性看待硫磺市场情绪，硫磺作为磷肥和工业生产的重要原料，直接决定了硫酸市场价格和下游生产成本，硫磺价格过高将给原本就比较低迷的下游生产带来更大压力。下游企业也应合理安排采购节奏，利用价格回调窗口适量备货，贸易商需要谨慎预留库存，毕竟硫磺创出历史新高后带来的回调风险也比较大。
来源: 公众号：化工平头哥
