日前，科迪华公司发布2025年第二季度及上半年财务业绩报告：
种子业务凭借北美玉米大豆组合的市场领先地位和出色运营表现，上半年实现稳健增长
植保业务受益于销量广泛增长和成本持续改善，业绩表现亮眼
基于上半年强劲表现和可控因素的增量收益，公司上调2025年全年业绩指引
启动股票回购计划并提升股息水平，彰显强健的资产负债表和现金流状况
整体业绩方面，科迪华2025年上半年净销售额同比增长3%，有机销售额（剔除汇率影响）同比增长5%，各地区均实现正增长。
分业务来看，种子业务净销售额增长2%，有机销售额增长5%。其中，价格上涨3%，主要得益于北美及欧洲中东非洲地区持续执行价值定价策略的成效；销量增长2%，主要受北美玉米种植面积增加推动。
植保业务净销售额增长3%，有机销售额增长6%。销量大幅增长8%，主要由新产品和生物制品需求旺盛所驱动；价格下跌2%，主要受拉美市场竞争态势影响。
盈利能力方面，按GAAP标准计算的持续经营收入达20.5亿美元，每股收益为2.98美元。运营EBITDA达33.5亿美元，运营每股收益为3.33美元。
基于上述表现，科迪华上调2025年全年业绩指引：净销售额预期区间为176-178亿美元，运营EBITDA预期区间为37.5-38.5亿美元，运营每股收益预期区间为3.00-3.20美元。同时，公司计划2025年回购约10亿美元股票。
科迪华首席执行官表示，第二季度农民追求每英亩产出最大化的需求推动了公司顶级种子和植保解决方案销量的增长。结合公司在成本控制和运营卓越方面的持续专注，本季度实现了显著的利润率扩张。
尽管宏观环境仍存在不确定性，但凭借全球业务的强劲势头和下半年拉美业务的良好布局，公司对全年前景更加乐观。这也进一步增强了其实现2027年财务目标框架的信心，以及对业务短期和长期价值的坚定看好。
第二季度表现亮眼
具体到2025年第二季度，科迪华净销售额同比增长6%，有机销售额增长7%。
销量层面，植保和种子业务均实现增长，整体销量同比提升6%。其中，植保销量大涨11%，主要受拉美地区对新产品、杀菌剂、多杀菌素和生物制品强劲需求的推动；种子销量增长3%，主要得益于北美玉米种植面积扩大和市场份额提升。
价格方面，整体价格同比上涨1%，种子业务价格上涨被植保业务（主要是拉美地区）的竞争性定价压力部分抵消。
盈利能力显著改善，第二季度GAAP持续经营税后收入达13.8亿美元，较2024年同期的10.6亿美元大幅提升。运营EBITDA达21.6亿美元，同比增长13%，运营EBITDA利润率改善约215个基点。
植保业务成为增长引擎
植保业务在报告期内表现尤为突出。第二季度净销售额达19.2亿美元，较2024年同期的17.8亿美元显著增长，主要受11%的销量增长推动，尽管面临2%的价格下跌和1%的汇率负面影响。
销量增长主要来自拉美地区对新产品、杀菌剂、多杀霉素和生物制品的旺盛需求。价格压力主要源于拉美地区激烈的竞争环境，但北美地区的价格上涨提供了一定缓冲。汇率方面，巴西雷亚尔走弱构成主要拖累因素。
第二季度植保业务分部运营EBITDA达3.34亿美元，同比大增31%。原材料成本下降、生产效率提升和销量增长的积极作用，有效抵消了汇率不利影响、价格压力以及销售管理费用中薪酬和坏账支出增加的负面影响。分部运营EBITDA利润率同比改善约310个基点。
上半年整体来看，植保业务净销售额达36.3亿美元，较2024年同期的35.2亿美元稳步增长。8%的销量增长抵消了2%的价格下跌和3%的汇率负面影响。上半年分部运营EBITDA达7.11亿美元，同比增长26%，利润率同比改善约355个基点。
市场展望：机遇与挑战并存
展望市场前景，科迪华认为农民将继续优先选择顶级种子和植保技术，以在全球谷物油籽需求创历史新高的背景下实现产量最大化和作物保护。
2025年全球玉米种植面积实现增长，其中北美地区增长5%，主要受玉米相对大豆等作物更优经济效益的驱动。尽管大产量预期和贸易不确定性对主要产区粮价构成压力，但2025/2026作物年度全球玉米库存消费比仍有望维持在十年来的最低水平。
植保市场方面，公司维持全年"基本持平"的市场判断，即销量增长将被价格压力所抵消。不过，科迪华植保业务有望凭借包括新产品和生物制品在内的广泛组合优势，实现全年两位数销量增长，足以抵消低个位数的价格压力。
关于全球贸易政策变化的潜在影响，科迪华表示，基于当前政策框架，预计不会对2025年全年业绩产生实质性净影响。无论贸易流向如何调整，全球谷物油籽需求预计将保持稳定。
综合考虑上半年强劲表现和下半年温和增长预期，科迪华上调全年业绩指引：净销售额中位数增长约5%，运营EBITDA中位数增长13%，运营每股收益中位数增长21%。公司同时计划全年回购约10亿美元股票，进一步提升股东回报水平。
